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香港六合总纲诗
疫情影响短期承压公司质优不改长期逻辑
发布时间:2022-05-08        浏览次数:        

  4月24日,倍轻松发布21年年报及22年一季度报告。2021年实现营业收入11.9亿元,同比+43.9%,归母净利润0.92亿元,同比+29.9%。22Q1营业收入2.5亿元,同比+15.3%,归母净利润-989万元(去年同期1113万元)。

  2021年报:收入端:新品迭代+渠道不断完善+创新营销加码推动高增。公司2021年实现营业收入11.9亿元,同比+43.9%;21Q4营业收入为3.8亿元,同比+23.8%。主要源于:1)新品迭代。21年推出艾灸系列,实现营收6025万元。原主系列产品不断升级,推出头部按摩器Dream6、颈部按摩器NeckC2等。2)渠道不断完善。线%),线下提升购物中心门店比例,并持续探索完善KA连锁、代理商加盟、渠道分销等模式。3)新平台推广及创新营销加强。现场开奖直播室下载!利润端:毛利率略有下降,期间费用优化。2021全年毛利率为56.73%,同比-1.63pct。销售、管理、研发、财务费用率分别-0.65、-0.03、-0.50、+0.39pct。规模扩张带动公司销售费用率持续优化,财务费用上升主要系执行新租赁+汇兑损益。

  2022一季报:营业收入2.5亿元,同比+15.3%。线上增速持续亮眼,同比+49%。线下门店加速和线%,努力克服疫情影响。利润端:毛利率下滑,期间费用暂有上升。毛利率下滑2.78pct,销售、管理、研发分别+3.61、+2.32、+1.27pct。主要系疫情反复下线下直营门店运营成本较为刚性、管理和研发人员薪酬上涨、信息化建设咨询服务费增加等。

  公司产品高端市场地位稳固、香港精准彩霸王中特网,产品力强,叠加渠道端结构优化和新营销的不断尝试,我们对公司中长期发展持续看好。预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.19、1.72、2.39亿元,同比分别增长30.1%、43.8%、38.9%。EPS分别为1.94、2.79、3.87元,当前股价对应2022-2024年PE分别为28.4x、19.8x、14.3x,维持“买入”评级。

  疫情反复影响直营门店销售风险、按摩小家电终端需求不及预期风险、产品迭代升级不及预期风险。